今日快乐十分开奖记录:橡胶没有最低只有更低,你还想不想买?

西南彩票云南快乐十分 www.taog.cc 核心观点

1.中下旬橡胶走势仍要看整体商品市场、金融市场脸色,同时交割临近,交割博弈因素会对市场价格、合约价差形成更直接的影响力。

2.只有国际胶价有所上涨,全乳胶存在一定贴水,才能便利于消化。

3.只要主产地集中区域不发生特大规模的灾害,产量的影响是比较有限的。

4.国内轮胎厂开工率在正常水平,目前压力主要在销售端,终端销售乏力,库存高企,后期可能反馈到轮胎厂成品库存和原料采购端。

详细内容

记者:经过前一段时间的反弹,近期橡胶指数行情有所上移,对于沪胶变动逻辑,您如何看?

颜冬:8月上旬,橡胶在整体大宗市场走强的背景下有所反弹。市场渐有看多声音,“人民币贬值”、“价值洼地论”、“工业品轮动效应”、“产区天气异?!?、“宏观稳基建”等利多言论较多。随着多空争议再起及09合约移仓的进行,市场成交明显活跃,沪胶市场全周成交350万手,较8月第一周的270万手,成交量上升近30%。

但是上周五工业品市场集体回落,橡胶未能幸免,说明前期上涨以随大流为主,自身基本面独立性不强。因此中下旬橡胶走势仍要看整体商品市场、金融市场脸色,同时交割临近,交割博弈因素会对市场价格、合约价差形成更直接的影响力。

记者:目前市场比较关注老胶市场的供需、盘面交割、基差等问题,您能谈谈您对这些方面的看法吗?

颜冬:市场所谓的老胶其实是指全乳胶,17年生产的全乳胶基本都在交割库里,这些准老胶在11月合约交割结束后将正式成为老胶,转作现货,不得再用于交割,要参与到“实体经济”中去。目前上期所仓单49.23万吨,大致结构是17年生产的准老胶32.5万吨,18年新胶6.5万吨,烟片胶(rss3)10.5万吨,在11月交割前真正会参与到交割博弈中的量就是那32.5万吨准老胶,也就是目前的交割压力是30万吨多一点。

外界的朋友粗看看,会觉得压力也不大。但了解现货实际的朋友就知道,30万吨老胶是很难在市场上消化的。

1.轮胎厂几乎不采购全乳胶,“玲珑轮胎”这样的龙头企业,一年的全乳胶用量也不足2000吨;

2.沿海沿江的制品厂、胶管胶带厂、胶鞋厂现在也以采购越南3L橡胶和SCR10(标二)为主,大型的胶管胶带厂如双箭股份(002381,股吧)和三力士(002224,股吧)等甚至都直接控制云南和老挝的胶源,不再从市场上采购;

3.全乳胶本身在内胎生产中有一定的消耗量,但近年来全钢胎无内胎比例越来越高,内胎丁基化率也越来越高,对全乳胶的需求愈见减少;

4.还有税差问题,全乳胶作为农产品(000061,股吧)是10%的增值税税率,市面上的泰国混合胶或者越南3L混合胶是16%的税率,存在6%的税差,裸价之下,全乳胶毫无竞争优势,下游很难接受,因此要吸引轮胎厂接货需要全乳胶对混合胶有一个深度的贴水才行;

5.贴水吸引下游接货,其实也是理想主义。事实上,不太可能出现轮胎厂接货的情况(主要是全乳胶的加工性能差、一致性风险高),这里涉及到一些胶料处理环节的专业知识,就不做展开了。

总之一句话,交割压力真的很大,这是现实问题。全乳胶一旦失去了期货市场给予的“金融属性”,就是一个烫手的山芋,如果国际胶价不能上涨,全乳胶想独立走强,更是天方夜谭。只有国际胶价有所上涨,全乳胶存在一定贴水,才能便利于消化。

当然还有一种可能,就是资金拉远月,扩大01和09 的价差,吸引套利资金在09合约和11合约上接货,然后“锁盘零售”,但今年老胶规模太大,价差也不是很吸引人,这种情况预估并不会大规模发生。

记者:近期东南亚的天气状况如何?割胶是否在正常进行?供应情况与往年相比有什么变化?

颜冬:供应而言,不存在什么问题。 ANRPC的产量数据和各主产国的海关数据都显示供给的正常,增速符合预期。

2018年6月协会成员国产量数据:泰国36.3万吨,印尼29万吨,中国10万吨,越南8万吨

2017年6月协会成员国产量数据:泰国30.9万吨,印尼26.5万吨,中国9.8万吨,越南8万吨

综合来看,泰国、印尼增产符合之前机构预期;中国、越南表现正常;印度受洪灾影响增产预期被打乱,变成减产;马来西亚因为口径变化,以及连续多月同比减产(主要是补贴取消后,“进口泰南原料谎称自产”的操作大为减少,统计上也随之出现明显的减产情况)。

以下谈天气:

今年主产区的天气情况目前来看较为良好,跟踪下来要好于16、17年。2016年二季度泰国、越南一些产胶区出现了较为严重的干旱情形;2016年年末、2017年年初泰国南部出现较大规模的洪灾,大家记忆犹新。

泰国主产区今年的情况中规中矩,雨量和雨日分布比较适合胶树生长、排胶和胶农割胶活动。

一些零星的灾情的确有,比如7月底东北部的穆达汉府出现洪灾,但影响较为有限。

我们温故下2016年二季度的天气。

我们从中间那张对比图中明显可以看到2016年二季度时明显的干旱情况,累计雨量明显小于历史均值。

这里需要普及个理念,干旱对胶树的产胶能力会形成较大的制约,危害比洪水大的多。大家往往会忽视干旱而重视洪水,这在一些报告中尤其明显,因为洪水的危害是比较直观的,水漫金山,胶农划了船在胶园穿梭,不能割胶了,一目了然。

另外,关于天气问题,我想说的是保持一颗平常心。有些局部灾害是很正常的,每年都有,我们在分析的时候不能拿理想的模型去比对,那样会让分析结果失真。因为往年的产量也都是在踉踉跄跄的气象条件下形成的,如果是理想模型,全球橡胶年产量就不是1300多万吨了,而可能是1500多万吨了。只要主产地集中区域不发生特大规模的灾害,产量的影响是比较有限的。

市场炒作故事,也是看资金兴致的,有时候留一分清醒留一分醉比较好,炒天气就让他们炒,从旁观看。等媒体或者交易圈密集出现不靠谱的“舆论”但行情又滞涨时,就是出手“拨乱反正”的良机到了。

此外,还要提一下的是印尼的壳梭孢属叶疫病,目前这个病害越来越受到橡胶种植业学界的关注,一些市场资金也在炒作这个病害,其成因普遍推测为天气不稳定叠加施肥不足。这种叶疫病流行性一般,没有某些媒体宣传地那么夸张,但一旦发病就会造成发病区域地严重减产,目前印尼受灾面积大概在2.2万公顷,后续我也会继续关注这一方面地情况。

记者:近期轮胎开工率是否提升?橡胶需求端的总体情况如何?

颜冬:国内轮胎厂开工率在正常水平,目前压力主要在销售端,终端销售乏力,库存高企,后期可能反馈到轮胎厂成品库存和原料采购端。至于国际上轮胎需求地总体情形,简单而言就是“平平淡淡”四个字。

普利司通前两天发布了半年度行业回顾,作为全球第一地轮胎企业,其对全球轮胎市场的分析还是值得一看的。

我们看到,新增亮点在北美的卡车原配胎市场,同比增36%,这个也是和北美卡车新车销量同比大增所对应。 全局来看表现一般,尤其是卡车替换胎市场,日本、北美、欧洲、亚太都表现一般,而这一块才是橡胶消耗的主力军。

记者:对于后期橡胶的后市行情,您怎么看?后期还有哪些风险因素值得我们重点关注?

颜冬:至于后市看法,谈太远意义不大。眼下就是正视9月的交割压力,如果投资者看好大宗市场,那么建议回避橡胶,橡胶要涨也是涨的最墨迹的,很浪费感情。

如果橡胶跟随周边强势,再有所反弹,我觉得又是做空的良机,09我感觉在交割前难以再上11000了,在此处做空,赚700点的概率要比亏700点的概率要高许多。

9月交割前,多空的风险因素都不多了,首先根据经验,资金不会来强拉09合约做冤大头解放军,其次橡胶已经接近10000了,再跌2000的概率也是接近于0,09交割前预估波动区域也就在9500~10500之间。(对应01合约在11500~12800之间)

◆完◆

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