广西快乐十分开奖号码:轮胎制造业龙头面前的三大难题

西南彩票云南快乐十分 www.taog.cc 8月初率先公布了中报业绩的玲珑轮胎为整个轮胎制造业开了一个好头:营收与归母净利相比去年分别增长了7.58%和20.77%,在2017年年报过后继续保持了双增长。

然而公司的股价走势却让人出乎意料,在公布了中报业绩的当天,玲珑轮胎的股价不涨反跌并跌破了发行价。

截至2018年8月9日收盘,公司的股价较上市之初的最高价已跌逾六成。但从公司的业绩来看,上市后的玲珑轮胎其业绩并没有出现下滑或者亏损,那么到底是什么原因导致股价的跌跌不休,是被低估?还是另有隐情?

业绩增长股价下跌:轮胎行业的通病

玲珑轮胎中报显示:2018年上半年公司的营业总收入与归母净利润分别为72.42亿元和5.24亿元,较2017同期分别增长7.58%和20.77%。

 

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  玲珑轮胎上市时间不算太长,2016年7月才登陆A股,截至2018年半年报发布也只有2年的时间。虽然公司在上市后业绩表现还不错,但股价的走势却与业绩完全相反。

 

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  今年6月份之后,玲珑轮胎股价多次跌破15.22元的发行价。从2016年上市初期的最高点算起,至今跌幅超过60%,为什么业绩一直在增长的玲珑轮胎,股价表现却如此不尽人意?

股价疲软的轮胎行业上市公司不止玲珑轮胎一家。实际上由于前期跌幅较大,今年截至8月9日收盘,玲珑轮胎在行业内的跌幅还算是小的。

以Wind的行业分类为标准,先来整理一下整个轮胎与橡胶行业上市公司的业绩情况及股价走势(截至2018年8月9日):

 

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  截至发稿时为止,仅有玲珑轮胎公布了半年报,所以我们采用2017年年报数据。

从去年的年报数据来看,玲珑轮胎不论是营收还是净利润均处于行业榜首,分别为139.18亿元和10.48亿元,其净利润更是比排在第二名的三角轮胎高出了5.6亿元。拥有如此亮眼业绩的玲珑轮胎,其股价却跑输了大盘。

此外,自年初至今整个轮胎行业的股价走势几乎都弱于大盘。三角轮胎自年初至今已经下跌35.43%;赛轮金宇下跌25.29%;黔轮胎A下跌24.2%。仅S佳通小幅上涨约9.65%。

为什么会出现这样的状况呢?接着来看这个行业当前面临的问题。

轮胎之痛:原材料波动剧烈,成本难控

轮胎生产所需的主要原材料有天然橡胶、合成橡胶、窗帘布、炭黑、钢丝助剂等,而原材料在商品总成本的比重约为90%,其中天然橡胶、合成橡胶在产品中的比重约45%,炭黑占比约25%,上司帘布约15%。而目前轮胎行业以生产半钢或全钢子午胎,以及斜交胎为主。整个产业链的构成如下图:

 

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  在轮胎生产中占比较大的橡胶其价格自2017年2月后,便一直处于下跌状态,截至2018年8月,橡胶的大宗商品价格指数一直处于相对的低位。

 

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  按照常理来说橡胶的价格下降对于轮胎生产企业来说应该有利于业绩的提升,但是生产轮胎的另一重要原材料炭黑的价格却在一直上涨。以下是根据公开数据整理的炭黑价格走势:

 

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  炭黑的价格在2017年开始上涨,截至2018年8月1日炭黑的出厂价格已经达到8000元/吨,较2017年年初的4500元/吨,上涨幅度达77.8%。

而导致炭黑价格上涨的原因一个是炭黑的上游原材料原料煤焦油价格的上涨;另一个是环保政策导致炭黑的主产区限产所致。

总体来看,在轮胎的生产制造过程中虽然主要原材料之一的橡胶,其价格一直在下降,为生产企业带来了利好,但另一上游原材料炭黑价格的大幅上涨,又导致了生产成本的增加,如此一增一减大大削弱了上游原材料价格对于轮胎生产商的影响。

这说明了一个比较让人尴尬的现实,轮胎制造公司其实对于原材料的价格并没有太主动的掌控力,更多要看大宗商品的脸色。

汇率风险增加业绩不确定性

除了原材料方面,由于出口业务占比较高,在汇兑损益方面,玲珑轮胎的波动及不确定性也较大。

根据玲珑轮胎2018年的半年报数据显示,公司的财务费用波动较为明显,今年上半年的财务费用约为1.24亿元,较去年同期的1.7亿元下降了27.38%。公司称变动的主要原因为受美元汇率变动影响所致。

根据公开数据显示,玲珑轮胎2017年中国地区的营业收入占比为49.68%,剩下的业务均在海外进行。

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